A-Z ELEKTRO březen / duben 2013

91 A-Z ELEKTRO FINANČNÍ SLUŽBY V minulých číslech jsme představili rozhovor s profesionálním traderem, lektorem, CEO projektu PROFITY.cz a spoluzakladatelem hedgeového fondu Pavlem Špačkem. Jelikož se článek setkal s velkým ohlasem, rozhodla se redakce A-Z ELEKTRO připravit samostatný seriál o obchodování na světových burzách. V tomto a následujících číslech tak budete moci získat mnoho důležitých informací o obchodování a dostane se vám také vysvětlení základních pojmů. Autorem seriálu je CEO PROFITY.cz Pavel Špaček. PAVEL ŠPAČEK Komoditní burzy jsou základní součástí obchodování s komoditami a najdete je po celém světě. Jak jsme si vysvětlili v předchozím díle (A-Z ELEKTRO 1/2013), prostřednictvím burz lze nakupovat nebo prodávat různé typy komodit. Principem komoditní burzy je vlastně „oboustranná aukce“, která stanovuje podle aktuální nabídky a poptávky po určité komoditě její cenu (kurz). Nejvýznamnější komoditní burzy jsou především ty americké: CME (Chicago Mercantile Exchange) www.cmegroup.com CBOT (Chicago Board of Trade) www.cmegroup.com NYMEX (New York Mercantile Exchange) www.cmegroup.com Seriál A-Z ELEKTRO D alší známé burzy jsou například v Kanadě, Anglii, Francii, Singapu- ru, Japonsku, Austrálii a na Novém Zélandu. Komoditní burza je i v Praze, nic- méně objem obchodu je tak malý, že nedává skoro žádný prostor pro spekulace. Každá burza je pod přísným dohle- dem kontrolních orgánů (viz výše), které dohlížejí na jednotlivé obchodní případy a zajišťují, aby všechny obchody proběhly podle stanovených pravidel. V USA na burzu dohlíží CFTC – Commodity Futures Trading Commission, www.cftc.gov/index.htm. JAK KOMODITNÍ OBCHODOVÁNÍ V PRINCIPU FUNGUJE? Pro jednodušší pochopení smyslu komoditních trhů musíme nejprve představit dvě základní skupiny obchodníků, kteří na burze obchodují. Jedná se o tzv. hedgery a investory. Kdo je hedger? Jedná se o jednotlivce nebo firmu, kteří si chtějí zajistit (hedgovat) současně obchodovanou cenu komodity i v budoucnosti. Jde tedy o subjekty, které danou komoditu skutečně fyzicky potřebují pro své podnikání (např. zlatníci zlato, řezníci maso, pekaři obilniny atd.). Celá podstata komoditního obcho- dování totiž tkví v tom, že hedgeři se chtějí na trhu zajistit proti nenadálým cenovým výkyvům a přesouvají tak rizika na investory, kteří pod vidinou zisku tato rizika akceptují. Pokud vám to zní nesrozumitelně, nelekejte se, vše si vysvětlíme na jednoduchém příkladu: Jste obchodník s kávou. Víte, že za tři měsíce budete potřebovat nakou- pit nové zásoby do svého obchodu, ale s ohledem na nepříznivou úrodu kávy v tomto roce očekáváte v průběhu tří měsíců růst její ceny. Protože vám aktuální cena obcho- dované kávy vyhovuje (i s přidáním obchodní marže vám zajišťuje stálý zisk), rozhodnete se, že si ji pojistíte prostřednictvím futures kontraktu už dnes. Aktuální cena je 540 centů za libru (lb) a vy tedy kontrakt nakoupíte. Předpokládejme nyní, že cena kávy skutečně vzroste na 590 centů za libru. Vy jste ale nakupoval za 540, tzn. že vyinkasujete zisk ve výši 50 centů za libru. Tento zisk vám v podstatě pokrývá ztrátu, kterou byste měli, kdybyste kupovali kávu za aktuální cenu. Na druhou stranu v případě, že by se cena kávy „pro- padla“, ztráta, kterou vám způsobí držení futures kontraktu, bude ve stejné výši kompenzována levnějším nákupem za současnou nižší cenu. Zajištěním (hedgingem) si tak zajistíte cenu 540 centů za libru, ať se na trhu děje cokoliv. Druhou zmiňovanou skupinou jsou investoři, kteří mají určitý názor na budoucí vývoj situace na trhu a snaží se svými obchody vytvořit zisk. Jejich spekulace dodávají na trh potřebnou likviditu a umožňují tak hedgerům, aby vždy našli protistranu pro své „zajišťovací“ obchody. Investory dodání fyzické komodity samozřejmě nezajímá, berou na sebe potenciální rizika pouze kvůli vidině zisku. Každopádně jejich kapitál je na trhu extrémně důležitý a obě strany jsou tak pro hladké fungování komo- ditních trhů nepostradatelné. CO TO JE „KOMODITNÍ FUTURES“ KONTRAKT Obchodování s komoditami je velmi rozdílné oproti obchodování akcií. Nákupem akcií získáváte určitý podíl vybrané společnosti, kdežto nákupem komodity získáváte určité konkrétní množství vámi zvolené suroviny (kukuřice, zlata nebo ropy atd.). Možná si říkáte: Já přece nechci, aby mi přivezli domů vagón pšenice či náklaďák kakaa, tak co může být na podobných investicích zajímavého? Nebojte, k ničemu takovému nedojde. Protože v praxi se jedná pouze o nákup smlouvy budoucí (futures kontrakt), můžete kdykoliv jednoduše svou pozici uzavřít (prodat proti pozici). Jestliže jste tedy původně nakoupil kontrakt pšenice, pro uzavření pozice stejný kontrakt jedno- duše prodáte. Váš závazek se tak okamžitě vynuluje. Jak jsme si řekli, při obchodování s komoditami nekupujeme přímo konkrétní surovinu, ale pouze kontrakt s konkrétním datem dodání (exspirací) v budoucnosti. U některých typů komodit můžeme nakoupit futu- res kontrakt s datem dodání např. až dva roky od data nákupu. V praxi to znamená, že obchodník může speku- lovat, jaká bude cena komodity XY za dva roky. Z uvedeného vyplývá, že pro obchodníka je podstatné vybrat si ten správný kontraktní měsíc, ve kterém chce komoditu obchodovat. V případě, že jste majitelem urči- tého futures kontraktu a blíží se datum exspirace, burza vás bude opakovaně upozorňovat, že vlastníte kontrakt na dodání určité komodity, a požádá vás o finanční vyrovnání (uzavření pozice), které vám přinese buď zisk, nebo nao- pak ztrátu (podle toho, zda cena komo- dity v čase posilovala, či ztrácela). Tyto ochranné systémy na burzách spolehlivě varují každého obchodníka, že se blíží datum exspirace kontraktu. Rozhodně se nikdo nemusí obávat, že se mu před domem objeví hromada pšenice. Častou obavou nováčků je také to, že když budou potřebovat futures kontrakt rychle koupit/prodat (uzavřít pozici), nenajde se zrovna nikdo, kdo ho odkoupí zpět, a tak se kontraktu nebudou moci zbavit. Podobnou otázkou se nemusíte vůbec zabývat, neboť obchodování s komoditami je nejlikvidnějším trhem na světě. Vaše obchodní pozice bude uzavřena doslova během pár vteřin, u nejlikvid- nějších trhů doslova lusknutím prstů. Pokud se ptáte, jak je to vlastně možné a z jakého důvodu to funguje takto rychle, odpovědí je elektronické obchodování online. Obchodník ze svého počítače zadá příkaz nákupu (BUY) či prodeji (SELL) té či oné komodity a během zlomku vteřiny letí jeho požadavek přes internet a přes servery brokera